USDC прибавил $2 млрд за неделю после полугода стагнации - Bernstein ждёт новый цикл

Около $2 млрд за одну неделю - столько прибавило предложение USDC после шести месяцев, в течение которых оно либо стояло на месте, либо сокращалось. Аналитики Bernstein расценили этот рывок как возможное начало нового цикла роста стейблкоина.

Рост предложения - не абстрактная метрика. Новые токены появляются тогда, когда кто-то приносит эмитенту реальные доллары: монета чеканится под входящий депозит. Поэтому расширение эмиссии обычно читается как приток свежего капитала в криптоэкономику, а не как перетасовка старого. После полугода бездействия такой сигнал весит больше, чем в фазу устойчивого роста.

В Bernstein разворот связывают с тремя факторами: оживлением крипторынка, развитием платёжных сценариев и токенизацией активов. Разница между ними принципиальна. Первый фактор цикличен: рынок разогрелся - спрос на стейблкоины вырос, остыл - эмиссия сдулась, и именно так выглядели прошлые полгода. Платежи и токенизация работают иначе: они создают спрос не на торговлю, а на расчёты, и этот спрос не обязан схлопываться вместе с котировками. Если прирост действительно опирается на вторую и третью опоры, цикл может оказаться длиннее прежних.

Доля рынка за год подскочила с 40% до 60%

По оценке Bernstein, доля USDC в скорректированном объёме транзакций со стейблкоинами поднялась примерно с 40% в 2025 году до более чем 60% в 2026-м. Это уже не просто рост, а перераспределение: стейблкоин наращивает обороты быстрее конкурентов и откусывает их часть рынка.

Здесь, впрочем, есть слепая зона. Методика "скорректированного" объёма не раскрывается, а от неё зависит многое: что именно вычистили из данных - ботовый оборот, внутренние переводы, вотч-адреса - остаётся за кадром. Цифра 60% звучит внушительно, но без формулы её трудно проверить.

Ставка на Circle

Для акций Circle, эмитента USDC, Bernstein сохранила рейтинг Outperform и целевую цену $140. Логика прозрачна: эмитент зарабатывает на доходности резервов, обеспечивающих стейблкоин, и чем больше предложение в обращении, тем шире база этого дохода. Прирост эмиссии напрямую конвертируется в аргумент за акцию.

Обратная сторона той же монеты: такая модель делает бумагу заложником двух переменных сразу - спроса на стейблкоин и уровня ставок, под которые размещены резервы. Прогноз Bernstein молчит о том, что случится с целевой ценой, если недельный приток окажется одиночным всплеском. Не отвечает он и на главный вопрос: какая доля $2 млрд пришла из платежей и токенизации, а какая - из спекулятивного оборота, который умеет уходить так же быстро, как приходит.

Шесть месяцев стагнации оборвались неделей, добавившей $2 млрд. Следующие несколько отчётов покажут, был ли это первый импульс цикла - или рынок просто перевёл дух.